炎炎夏日，啤酒旺季悄然来临，叠加促消费措施逐步落地，啤酒板块成为众多机构的“心头好”。自7月以来，A股啤酒板块受到资金追捧，青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）等个股资金流入明显。
【资料图】
中泰证券在研报中指出，啤酒板块的核心逻辑在于高端化带来的均价提升和盈利能力提升。经历今年4月底和7月中的两次指数调整后，7月底以来该板块指数的表现逐渐稳定。现阶段，大部分只关注短期销量的资金或已撤出，啤酒板块的价值洼地已经出现。
8月17日，啤酒板块震荡拉升，重庆啤酒（600132.SH）涨停，乐惠国际（603076.SH）、青岛啤酒、永顺泰（001338.SZ）等个股跟涨。
啤酒行业延续高景气度
从以往的经验来看，每年随着气温的走高，啤酒行业都会迎来销售旺季。持续的高温天气叠加消费市场的恢复，使得包括啤酒在内的饮料市场延续了高景气度。
从啤酒行业来看，根据国家统计局的数据，2023年上半年，啤酒行业继续保持增长势头。1月至6月，规模以上啤酒企业啤酒产量达到1928万千升，同比增长7%。
与白酒、葡萄酒的产量下滑相比，啤酒行业似乎并未受到经济周期的影响。
需要指出的是，2023年7月啤酒企业的销量普遍承压，但机构认为7月已经是行业销量表现最困难的时刻，8月至9月的啤酒销量有望触底回升，恢复以往平稳的表现。
在成本端，也有利好消息传来。商务部决定自今年8月5日起，终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税。该事件落地后将促使麦芽成本下降5%至10%，有望带动行业毛利率提升0.5至0.9个百分点。预计2024年啤酒企业的麦芽成本有望同比下降，利润率有望提升。
在均价方面，高端现饮渠道全面修复，预计对行业贡献4%左右的均价增长，可提升毛利率0.7个百分点，场景修复有助于推动均价加速提升。同时，啤酒均价的提升速度有望超出市场预期，且均价的增速有望实现逐季提速。8月底，上市公司的半年报将陆续发布，相关数据的悬念也将一并揭晓。
啤酒企业“高端化”之争，谁是王者？
对啤酒企业而言，销量或许已经不再是驱动利润提升的主要动力。在供需两端的共同催化下，啤酒行业对产品结构进行升级，高端化逐渐成为供给端的主要动力源泉。
啤酒的等级划分，最直接的体现就是价格。根据Euromonitor的数据，高档啤酒每500毫升的价格在14元及以上；中档啤酒的价格在7元至14元之间；经济型啤酒的价格在7元以下。
事实上，自从2013年存量竞争以来，高端化就被业内认为是实现业绩增长的主要原因之一。从招银国际提供的数据来看，2018年至2023年高端及超高端啤酒的销售额年均复合增长率将达到8.5%。
在此背景下，能够做到量稳价增、降本增效，并且寻找到行业新的增长点的啤酒企业，有望在激烈的行业竞争中突出重围，赢得持续发展的美好未来。
在国内市场，青岛啤酒作为百年国货，在啤酒向高端化演进过程中一直处于领先地位。该公司较早布局啤酒消费升级，自2009年以来持续推出中高档、高档和超高档单品，并推出千元啤酒“一世传奇”提高品牌调性。在中高端产品战略下，公司培育出经典、纯生、白啤等满足消费者需求的产品，产品结构持续优化。2016年至2022年，青岛主品牌销量占比提升至55%。
重庆啤酒的高端化战略也在稳步推进，多个品牌矩阵共同发力，驱动公司业绩增长。根据其半年报数据，公司在2023年上半年高档酒实现营收29.31亿元，同比增长1.74%，占比达到35.2%。在渠道改革优化助力下，旗下的乌苏仍有较大增长空间，同时在高端产品带动和各品牌不断升级的驱动下，重庆啤酒的高端化将加速推进。
燕京啤酒在产品端实施大单品战略，形成以U8、V10为代表的大单品与特色产品组成的产品矩阵，持续优化调整产品结构，不断扩大中高档酒的占比。在产能端，公司旗下的北京和广西两大精酿啤酒生产基地布局已成为高端品牌与产品快速孵化的生产基地。资源配置进一步优化，发展动力十足。
面对国内众多啤酒企业扎堆高端化发展的布局，究竟哪家啤酒企业能够最终脱颖而出，成为高端化啤酒领域的“王者”，我们拭目以待！
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